Inilah mengapa AS dapat membeli penyelamatan koronavirus berharga tinggi - Quartz

Inilah mengapa AS dapat membeli penyelamatan koronavirus berharga tinggi – Quartz

[ad_1]

Kongres AS melakukan yang terbaik: Membuang uang untuk masalah.

Pada bulan lalu, anggota parlemen AS telah menyetujui sekitar $ 2 triliun bantuan. Uang itu diberikan kepada pekerja dan bisnis, ke maskapai penerbangan dan rumah sakit, untuk membeli peralatan kesehatan dan untuk meluncurkan program pengujian coronavirus nasional yang sudah lama ditunggu.

Biaya upaya ini mengerdilkan biaya gabungan dari program penyelamatan yang mengikuti krisis keuangan 2008. Dana talangan bank tahun 2008 dan tindakan stimulus 2009 bersama memakan biaya sekitar $ 1,5 triliun di atas kertas, meskipun pengeluaran akhir secara signifikan lebih sedikit berkat pembayaran dari sektor keuangan. Kemarin, Kantor Anggaran Kongres memperkirakan defisit 2020 menjadi $ 3,7 triliun; sebagai bagian dari ekonomi AS, ini adalah yang tertinggi sejak 1945, puncak Perang Dunia II.

Itu membuat beberapa orang bertanya-tanya apakah AS dapat dengan aman meminjam semua uang yang dibutuhkan untuk melewati pandemi tanpa risiko konsekuensi ekonomi yang merugikan, seperti kenaikan inflasi atau suku bunga. Pemimpin mayoritas Senat Republik Mitch McConnell sekarang mengatakan tambahan utang nasional adalah “masalah kepedulian yang tulus.”

Namun, berbicaralah dengan para ekonom, dan Anda akan mendengar cerita yang berbeda: AS mampu membelanjakan, dan memang harus, setidaknya untuk saat ini.

Selain membantu orang Amerika bertahan dalam waktu dekat, pengeluaran pemerintah akan memastikan bahwa ketika ekonomi berhenti untuk memperlambat penyebaran virus corona, akan lebih mudah untuk memulai kembali lagi ketika saatnya tiba. Idenya adalah jika pekerja memiliki uang untuk membayar tagihan dan menghindari kebangkrutan, dan jika toko dan pabrik dapat menghindari penutupan seluruhnya, maka pemulihan akan lebih cepat.

Lampu hijau dari pasar

Uang yang dimaksud akan dipinjam dari investor di seluruh dunia melalui utang yang dikeluarkan oleh Departemen Keuangan. Apakah ada batasan untuk pinjaman itu?

“Cara Anda mendapat masalah dengan pengeluaran pemerintah adalah Anda menghabiskan investasi swasta, atau Anda pada dasarnya menakuti semua orang sehingga mereka mulai menarik uang mereka keluar dari ekonomi,” jelas Adam Posen, presiden Institut Peterson untuk Ekonomi Internasional dan mantan anggota komite kebijakan moneter Bank Inggris.

Bagi Posen, tidak satu pun dari risiko itu yang tampak besar saat ini. Para ekonom telah mengkhawatirkan investasi swasta yang rendah dan penghematan yang tinggi selama bertahun-tahun sekarang, sehingga memblokir investasi swasta bukan masalah utama.

Investor juga tampaknya tidak khawatir tentang nilai dolar. Sementara menempatkan lebih banyak uang ke dalam perekonomian dapat menyebabkan nilai dolar jatuh, semua hal tidak sama: Ekonomi berjalan di bawah kapasitasnya dan permintaan untuk aset yang dicatat dalam dolar hanya naik. “Dolar terus memenangkan kontes paling jelek,” kata Posen. “Semua orang menjadi lebih buruk setidaknya secepat ini.”

Memang, tahun lalu, Presiden Asosiasi Ekonomi Amerika keluar Olivier Blanchard, mantan kepala ekonom di Dana Moneter Internasional, menyampaikan ceramah dengan alasan bahwa biaya hutang jauh lebih kecil daripada yang dipercayai secara umum. Sebagian dari alasannya adalah bahwa AS hanya membiayai kembali sebagian kecil dari utangnya pada suatu waktu, yang memungkinkannya untuk mengunci suku bunga rendah dan memberi waktu kepada para pembuat kebijakan untuk bereaksi jika mereka naik.

Dua taruhan

Kepercayaan Posen dan ekonom lain pada kemampuan AS untuk menghindari konsekuensi yang merugikan dari peminjamannya tergantung pada dua faktor utama: Keyakinan bahwa jika inflasi mulai meningkat, Federal Reserve yang independen akan menaikkan suku bunga, dan jika ada dorongan untuk mendorong , Kongres akan bersedia untuk menaikkan pajak.

The Fed, seperti yang terjadi setelah krisis keuangan terakhir, telah mulai mendukung pasar Keuangan AS dengan membeli utang pemerintah AS dari investor swasta. Beberapa kritikus menganggap ini “memonetisasi” hutang — yaitu, memungkinkan anggota parlemen untuk membelanjakan tanpa batasan. Tetapi pejabat Fed berpendapat bahwa ini adalah cara yang efektif untuk melindungi pasar keuangan dari gangguan dan menstimulasi ekonomi ketika suku bunga sudah nol.

“Orang-orang di beberapa titik harus menganggap serius fakta bahwa Jepang telah mengalami defisit besar dan bank sentral telah membeli obligasi selama 25 tahun dan tidak ada inflasi dan tidak ada pergerakan pada Yen,” kata Posen. Dengan kata lain, kemungkinan pendanaan untuk ekonomi maju mungkin lebih besar daripada yang diyakini banyak orang di masa lalu.

Dan ya, ada meme untuk itu: “Awasi pencetak uang, brrrrr.”

Beberapa kurang optimis. Sheila Bair, mantan ketua Federal Deposit Insurance Corporation, mengatakan The Fed benar untuk mengerahkan kekuatan keuangannya sekarang, tetapi kata di Twitter bahwa “kita tidak boleh terlalu percaya diri tentang implikasi stabilitas jangka panjang dari tindakan Fed saat ini … Tidak ada banyak Paul Volcker di sekitar,” merujuk pada ketua Fed yang menaikkan suku bunga dan mengakhiri “stagflasi” tahun 1970-an.

Dan bagaimana dengan menaikkan pajak — akankah hal itu terjadi dengan Partai Republik AS yang secara fanatik menentang mereka? Bagian dari dua tagihan bantuan bipartisan pada bulan lalu adalah sinyal bahwa ketika dorongan datang untuk mendorong, para pihak dapat menyelesaikan sesuatu. Bahkan Demokrat tengah seperti Robert Rubin, seorang noire progresif karena pendekatan konservatifnya terhadap kebijakan fiskal, telah menyerukan kenaikan pajak setelah krisis, sinyal bahwa Demokrat mungkin memiliki perbedaan pendapat internal yang lebih sedikit dan lebih banyak pengaruh.

Patut dicatat bahwa pemotongan pajak 2017 yang banyak digulirkan yang diberlakukan oleh biaya administrasi Trump hampir sama persis dengan UU CARES, minimal $ 1,8 triliun.

Jalan ke depan

“Jika ini benar-benar peristiwa satu kali dalam satu generasi seperti perang serius, maka kita punya banyak ruang untuk melakukannya,” kata Posen. “Jika kita berpikir akan ada pandemi setiap beberapa tahun seperti ini, kita harus memikirkan kembali.”

Kantor Anggaran Kongres (CBO) memperkirakan defisit setara dengan 17,9% dari PDB pada tahun 2020. Itu tidak berkelanjutan dari waktu ke waktu. Tetapi itu tidak berarti AS harus memasuki mode penghematan pada tahun 2021.

Satu hal yang ditekankan para ekonom selama krisis terakhir, dan sekali lagi menggarisbawahi sekarang, adalah pentingnya stabilisator otomatis, yang merupakan program seperti kupon makanan atau asuransi pengangguran yang beraksi ketika orang membutuhkannya dan surut ketika mereka tidak.

Mereka lebih efektif dalam krisis karena mereka tidak mengharuskan anggota parlemen untuk melalui jalan kelewat lulus dan menerapkan program baru — lihat saja berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk menyediakan pinjaman usaha kecil darurat melalui Program Perlindungan Paycheck, dan bagaimana tutup pendanaan memaksa penundaan lain sementara anggota parlemen menambahkan lebih banyak uang ke pot.

“Pada dasarnya, kita mampu membuat permanen banyak hal yang kita lakukan secara sementara dalam hal tunjangan pengangguran yang lebih baik, kredit darurat yang lebih baik untuk bisnis kecil, dukungan yang lebih baik untuk pemerintah negara bagian dan lokal,” kata Posen.

Jika ekonomi kembali ke kemiripan normal tahun depan melalui kombinasi meningkatnya kekebalan, pengobatan anti-virus yang lebih baik atau vaksin baru, Posen membuat jalan menuju keberlanjutan: Pengeluaran dukungan ekonomi secara alami akan turun dan pendapatan pajak akan naik karena orang kembali bekerja — CBO memperkirakan defisit pada 2021 menyusut menjadi sekitar 9,8% dari PDB tanpa ada tindakan lain.

Pemerintah kemudian dapat menaikkan pajak sebesar 2% dari PDB atau lebih setahun tanpa merusak ekonomi. Dan kemudian, kata Posen, jika tidak jelas sebelum pandemi, jelas sekarang bahwa ada banyak yang harus dilakukan untuk memperbaiki sistem perawatan kesehatan AS dan mengurangi biayanya.

Siapa pun yang mengenal kongres AS tahu bahwa rencana seperti itu lebih mudah diucapkan daripada dilakukan. Tapi dari sudut pandang ekonomi, itu semua sangat layak.

Jalur heterodoks

Itu semua bergantung pada apa yang kita sebut “ekonomi tradisional.” Dalam beberapa tahun terakhir, para pemikir ekonomi telah mengembangkan gagasan yang bahkan lebih ambisius — terbang di bawah bendera Indonesia Teori Moneter Modern—Yang menyarankan ada lebih sedikit lagi kekhawatiran tentang defisit.

Stephanie Kelton, seorang ekonom di Stony Brook University, telah menulis sebuah buku yang akan datang berjudul “Mitos Defisit, ”Yang gelarnya meringkaskan argumennya yang ekonomis dengan mata uang mereka sendiri tidak perlu khawatir tentang meminjam uang selama ekonomi mereka dapat menggunakan uang itu dengan cara yang bermanfaat — dan ada banyak hal-hal berguna berkaitan dengan uang sekarang juga.

Dua anggota parlemen progresif bahkan telah memperkenalkan RUU memanggil Departemen Keuangan untuk mencetak $ 1 triliun koin platinum dan menyimpannya di The Fed untuk membiayai respons pandemi, sebuah gagasan yang muncul di tengah debat fiskal setelah krisis keuangan 2008. Koin platinum adalah semacam tipu muslihat yang membuat uang kertas lebih nyata, tetapi banyak ekonom tetap skeptis tentang hal itu sebagai solusi nyata.

Posen tidak ingin masuk ke teori koin platinum, tetapi dia mengatakan bahwa membuat anggota parlemen untuk mengakui bahwa pembelian aset Fed – analogi yang efektif dengan koin – dapat menjadi alat yang berguna setidaknya bermanfaat.



[ad_2]
Sumber

Tentang Arif A Rohim

Lihat Juga

Rekor kehilangan pekerjaan, investor fokus pada pembukaan kembali, Dow naik 450

Rekor kehilangan pekerjaan, investor fokus pada pembukaan kembali, Dow naik 450

[ad_1] Seorang pria memakai topeng saat melewati Bursa Efek New York. Mark Lennihan | AP Ekuitas AS menguat pada hari Jumat, meskipun laporan pekerjaan bersejarah menunjukkan lebih dari 20 juta orang Amerika kehilangan pekerjaan pada bulan April, membawa tingkat pengangguran ke 14,7% mengejutkan karena penutupan coronavirus. Investor mengabaikan laporan dan fokus pada pembukaan kembali di …

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *