Nyeri pandemi pasar global: Nyeri jangka panjang pandemi ini menjadi jelas bagi pasar

Nyeri pandemi pasar global: Nyeri jangka panjang pandemi ini menjadi jelas bagi pasar

[ad_1]

Oleh Christopher Anstey


Bulan terbaik untuk ekuitas global dalam hampir satu dekade mungkin cukup untuk meyakinkan investor bahwa cahaya di ujung terowongan coronavirus bukanlah kereta api, tetapi perdebatan tentang apa yang akan terjadi berikutnya baru saja dimulai ketika mereka menyesuaikan fokus mereka ke keuangan. lanskap benar-benar diubah oleh pandemi.

Pengambilan yang tak terbantahkan dari krisis adalah ekspansi besar-besaran di dunia hutang – mengingat lebih dari $ 8 triliun tindakan fiskal di seluruh dunia, menurut kompilasi Bloomberg. Neraca perusahaan akan berubah, karena CFO berusaha untuk meningkatkan modal mereka melalui peningkatan ekuitas dan hutang. Jutaan orang akan kehilangan pekerjaan mereka setidaknya untuk sementara waktu, dan mobilitas tenaga kerja antar negara mungkin akan terganggu. Dan jalur pasokan akan dibentuk kembali, setidaknya dalam beberapa cara.

Bergantung pada bagaimana semua itu bergetar, akan ada implikasi untuk pendapatan perusahaan dan suku bunga yang akan mempengaruhi investasi keputusan selama bertahun-tahun jika tidak beberapa dekade yang akan datang, beberapa analis mengatakan sekarang. Jika epidemi terus surut, itu akan menjadi debat utama di pasar seiring berjalannya tahun.

“Tingkat utang yang tinggi di semua sektor dan nasionalisasi ekonomi skala besar akan, tanpa adanya rencana keluar, menahan investasi dan mengurangi produktivitas dalam jangka panjang, sehingga menimbulkan stagnasi sekuler atau pada beberapa titik stagflasi,” kata Commerzbank AG ahli strategi Christoph Rieger. “Perusahaan harus memikul sebagian besar dari tagihan.”

Bloomberg

Aksi Korporasi
Bahkan ketika mereka menyemarakkan berita tentang pembukaan kembali ekonomi dan kemajuan solusi medis untuk coronavirus, investor dilemahkan oleh peningkatan modal perusahaan. Dan sumber permintaan terbesar untuk saham dalam beberapa tahun terakhir – perusahaan itu sendiri – tidak mungkin kembali ke laju pembelian kembali mereka sebelumnya selama bertahun-tahun, jika pernah, menurut Inigo Fraser-Jenkins dan sesama analis di Sanford C. Bernstein.

Perubahan yang lebih dalam bisa menjadi dukungan berkelanjutan untuk pembayaran kepada bagian-bagian dari angkatan kerja yang telah sangat terpengaruh oleh krisis atau di pinggiran kemakmuran ekonomi dalam beberapa dekade terakhir. Sebagai Stephen King, penasihat ekonomi senior di HSBC Holdings Plc, katakanlah, mungkin ada “tekanan untuk memberikan contracts kontrak sosial domestik’ baru, “” tidak seperti yang terjadi setelah Perang Dunia II – ketika Eropa membangun sistem kesejahteraan dan AS memberlakukan RUU GI.

Seperangkat komitmen baru yang luas “akan terjangkau hanya dengan peningkatan yang cukup besar dalam beban pajak pada perusahaan, berpenghasilan tinggi dan orang kaya,” tulis King dalam catatan 23 April. “Untuk menaikkan pajak seperti itu mungkin memerlukan rezim pajak penghasilan di seluruh dunia untuk warga negara (sesuai dengan kebijakan pajak A.S. yang ada) dan pembatasan signifikan pada mobilitas kekayaan dan modal.”

Peran Negara
Peran jangka panjang yang lebih kuat bagi negara juga muncul dalam aspek-aspek lain. Tren jangka panjang dari privatisasi perusahaan sektor publik “sekarang bisa diperlambat atau bahkan dibalik,” Deutsche Bank AG kata kepala investasi manajemen kekayaan.

“Kepemilikan negara atas industri akan memaksa debat baru tentang peran kompetisi dan margin keuntungan,” tulis Christian Nolting dan Markus Muller dalam catatan 29 April. “Semua ini akan menciptakan tantangan besar bagi ekonomi dan investor, tetapi juga peluang.”

Adapun investor dalam obligasi pemerintah, mengingat bagaimana tingkat utang akan meningkat terhadap PDB – Commerzbank melihat rasio pemerintah AS mencapai 100% tahun depan, dari sekitar 80% sebelum krisis – tidak mungkin pembuat kebijakan akan membiarkan suku bunga melebihi inflasi. Apa yang disebut represi keuangan juga membantu negara-negara besar mengurangi utang setelah Perang Dunia II.

Lonjakan pinjaman juga menghidupkan kembali perdebatan tentang bank sentral yang secara langsung memonetisasi pembiayaan pemerintah. Namun, pada akhirnya, itu hanya menukar satu jenis kewajiban – obligasi pemerintah – untuk yang lain: cadangan yang disimpan di bank sentral, seperti yang dinyatakan oleh Commerzbank’s Rieger.

“Pada akhirnya, sisi aset dari neraca bank sentral akan terdiri dari jumlah raksasa dari utang yang menghasilkan rendah – menghambat kenaikan suku bunga selama beberapa dekade,” tulisnya.

Penghancuran yang kreatif
Net-net, biaya pinjaman yang lebih rendah seharusnya baik untuk perusahaan, dan penilaian ekuitas pada khususnya. Stephen Jen, yang menjalankan hedge fund dan perusahaan penasihat Eurizon SLJ Capital, berpendapat bahwa “seharusnya menjadi penarik utama” untuk perusahaan yang kuat dengan neraca yang baik. Tapi pendapatnya menunjukkan tidak semua akan mendapat manfaat – sesuatu Bank Jerman Kepala investasi manajemen kekayaan AG setuju.

“Sektor-sektor yang lebih mampu berinovasi dan beradaptasi dengan dunia pasca-coronavirus baru akan lebih baik; ‘Penghancuran kreatif’ dapat memaksa kegagalan dan default perusahaan di tempat lain, ”tulis Nolting dan Muller. “Penghasilan perusahaan kemungkinan akan jatuh lebih jauh dari perkiraan konsensus saat ini.”

Intinya: perdebatan tentang efek jangka panjang bagi investor baru saja dimulai.



[ad_2]
Sumber

Tentang Arif A Rohim

Lihat Juga

penyimpanan minyak strategis: persediaan minyak India berbiaya rendah, mengisi 32 juta ton penyimpanan komersial

penyimpanan minyak strategis: persediaan minyak India berbiaya rendah, mengisi 32 juta ton penyimpanan komersial

[ad_1] NEW DELHI: Perusahaan penyulingan India telah menyimpan sekitar 32 juta ton minyak di tank, …

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *