Pedagang menggambarkan minggu liar minyak dan jatuh ke harga negatif

Pedagang menggambarkan minggu liar minyak dan jatuh ke harga negatif

[ad_1]

Comstock | Stockbyte | Getty Images

“Menakutkan,” “tidak bisa dipercaya,” “begitu dramatis,” “belum pernah terjadi sebelumnya,” “sangat mendalam”: Ini adalah kata-kata pilihan yang digunakan para veteran Wall Street untuk menggambarkan apa yang, untuk pasar minyak, satu minggu untuk buku-buku sejarah.

Pada hari Senin, untuk pertama kalinya dalam catatan, Menengah Texas Barat (WTI), patokan minyak AS, anjlok di bawah nol dan ke wilayah negatif. Sebelum Senin, banyak yang berpikir ini tidak mungkin. Mungkin, mungkin saja, bisa turun ke nol, secara efektif menghapus semua nilai. Tetapi wilayah negatif tampaknya tidak terbayangkan, paling tidak karena sulit bahkan untuk membungkus pikiran seseorang di sekitarnya. Membayar seseorang untuk mengambil minyak Anda?

Namun itulah yang terjadi. “Itu adalah saat yang menakutkan,” kata Rebecca Babin, direktur pelaksana di Manajemen Kekayaan Pribadi CIBC. “Itu benar-benar seperti menonton … kecelakaan kereta api kecepatan penuh. Tapi kamu tidak bisa berhenti menonton.”

Pandemi virus korona telah menyedot sepertiga dari permintaan minyak dunia, menurut beberapa perkiraan. Produsen terus memompa, tetapi dengan terhentinya perjalanan udara dan orang-orang yang tinggal di rumah, tidak ada tempat bagi minyak ini untuk pergi. Penyuling tentu tidak menginginkannya. Dan penyimpanan di seluruh dunia – baik di darat dan lepas pantai – dengan cepat terisi. Analis memperingatkan bahwa kita bisa mencapai tank top, atau kapasitas maksimum, dalam hitungan minggu.

Semuanya muncul pada hari Senin. WTI memiliki penyelesaian fisik, yang berarti bahwa ketika kontrak bulanan mencapai kedaluwarsa, siapa pun yang memegang kontrak adalah karena barel minyak fisik. Pedagang, dalam upaya mengambil untung dari perbedaan, membeli dan menjual kontrak tanpa bermaksud menahannya pada saat kedaluwarsa, sementara penyuling dan maskapai penerbangan adalah di antara mereka di sisi lain yang benar-benar menginginkan minyak.

Kontrak yang masuk ke wilayah negatif adalah untuk pengiriman Mei. Permintaan tidak akan pulih dalam waktu dekat. Dan dengan tidak adanya tempat untuk meletakkan minyak, orang-orang dibiarkan berebut dan pada akhirnya akan melakukan apa saja – dalam hal ini, bahkan membayar – untuk mengambilnya dari tangan mereka.

Tentu saja ada nuansa. Pertama, kontrak Mei berakhir pada hari Selasa, artinya volume perdagangan tipis karena jatuh ke wilayah negatif. Pada saat itu, kontrak untuk pengiriman Juni jauh lebih aktif diperdagangkan dan dengan demikian merupakan indikasi yang lebih baik dari mana Street melihat harga minyak.

Harga negatif itu sendiri juga tidak sepenuhnya tanpa preseden. Gas alam, misalnya, telah diperdagangkan di bawah nol di masa lalu, dan di pasar fisik kadar minyak mentah regional tertentu sudah diperdagangkan di wilayah negatif sebelum Senin. Dan ada beberapa pedagang yang memperingatkan bahwa, ketika penyimpanan penuh, harga akan terus menurun secara dramatis.

Namun, masih mengejutkan, meskipun demikian, untuk menyaksikan penurunan pada hari Senin dari kontrak minyak yang paling aktif diperdagangkan di dunia.

“Ini adalah industri yang sudah lama saya ikuti, dan ketika itu rusak seperti itu, atau Anda mendapatkan situasi yang sangat buruk seperti itu, itu menarik semua jenis perhatian yang tidak diinginkan dan orang-orang terluka,” kata Lagi Modal mitra pendiri John Kilduff.

Pelepasan yang lambat dan tiba-tiba

Ketika pasar berjangka dibuka pukul 6 malam ET pada Minggu malam, kontrak WTI untuk pengiriman Mei diperdagangkan pada $ 17,73, atau sekitar 3% di bawah harga penutupan Jumat di $ 18,27. Minyak turun dari hari keenamnya berturut-turut, dan minggu ketujuh negatif dalam delapan. Penurunan hampir 20% untuk minggu ini terutama penting karena, hanya beberapa hari sebelumnya, OPEC dan sekutu penghasil minyaknya telah sepakat untuk pemangkasan produksi bersejarah yang akan mengambil 9,7 juta barel per hari – sekitar 10% dari pasokan global – offline. Itu tidak cukup untuk meredakan kekhawatiran investor.

Ternyata $ 17,73 akan hanya beberapa sen dari tertinggi Senin. Pada tengah malam waktu timur WTI diperdagangkan dalam kisaran $ 15. Penjualan berlanjut dalam perdagangan semalam, dan pada pukul 8 pagi harga telah merosot ke $ 11. Tepat setelah tengah hari, harga turun ke dalam satu digit.

“Rasanya seperti menyaksikan kecelakaan lalu lintas yang benar-benar buruk terjadi di depan Anda,” kata Kilduff, yang telah berkecimpung di industri energi selama lebih dari 25 tahun. “Kamu tahu akan ada kerusakan, bahkan jika itu diperdagangkan tipis. … Kamu tahu seseorang di sisi lain dari perdagangan itu, dan kamu agak mendapat sedikit perasaan sakit.”

Setelah harga memasuki satu digit, tidak akan ada jalan kembali. Pada 1:51 malam, WTI menembus di bawah $ 1, dan pada 2:08 malam, kurang dari setengah jam sebelum penyelesaian, jatuh ke wilayah negatif. Kilduff menyebutnya “melintasi momen Rubicon.”

Penjualan tidak berhenti di situ. Pada akhirnya, kontrak diselesaikan pada negatif $ 37,63.

Bahwa harga terus jatuh lebih dalam ke wilayah negatif setelah melewati nol adalah apa yang paling mengejutkan CEO RBN Energy, Rusty Braziel.

“Itulah yang membuat semua orang ketakutan, adalah kenyataan bahwa orang-orang ini dalam keadaan yang begitu mengerikan,” katanya. “Tidak ada satu jiwa pun yang telah saya ajak bicara yang mendekati untuk memprediksi apa yang terjadi.”

Braziel telah berkecimpung di industri energi selama beberapa dekade, pertama sebagai pedagang dan sekarang sebagai konsultan. Saat berdagang, ia mengalami volatilitas yang adil – termasuk kecelakaan tahun 1986 yang membuat harga minyak jatuh di bawah $ 10.

Penjualan besar pada hari Senin, bukannya Selasa ketika kontrak ditetapkan untuk berakhir, juga terkenal, katanya.

Pada bel pembukaan Selasa, kontrak Mei kembali di wilayah positif, dan terus naik lebih tinggi untuk menetap di $ 10,01. Tapi itu adalah penyelesaian terendah pada rekor – terlepas dari kejatuhan hari Senin – sejak awal kontrak pada tahun 1983. Untuk konteksnya, gelar “terendah yang pernah ada” sebelumnya dipegang oleh $ 10,42 pada tanggal 31 Maret 1986.

“Fakta bahwa tidak akan ada cukup penyimpanan dan bahwa hal-hal bisa menjadi sangat berbulu di sekitar kedaluwarsa bukanlah kejutan,” kata Babin. “Tapi sejauh itu terjadi, dan kecepatan itu terjadi, itu sebenarnya agak menakutkan.”

Masalah pembuatan bir

Bagian dari kejatuhan bersejarah hari Senin tentu teknis, karena dunia finansial dan fisik bertabrakan. Volumenya tipis, dan sebagian besar pedagang profesional dan dana yang memegang kontrak-kontrak ini kemungkinan telah menggulung posisi mereka ke dalam kontrak-kontrak selanjutnya. Pada hari Senin kontrak Juni tetap stabil di atas $ 20.

Meskipun demikian, penurunan harga negatif tidak dapat diabaikan hanya sebagai kesalahan. Untuk satu, itu menunjukkan kedalaman ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan yang ditimbulkan oleh wabah koronavirus. “Untuk menempatkan poin yang baik pada situasi ekonomi yang mengerikan kita sekarang dengan pandemi ini, itu adalah perdagangan Senin,” kata Kilduff.

Ini juga menyoroti fakta bahwa nol tidak selalu memberikan dasar untuk harga. Kerugian bisa tak terbatas di masa depan.

Minyak mentah brent, tolok ukur internasional, telah bertahan sedikit lebih baik daripada WTI, karena harganya di Laut Utara – yang membuatnya lebih mudah mengakses penyimpanan – sebagai lawan Cushing, Oklahoma, di mana harga WTI terkurung daratan. “Sedikit” adalah kata yang berlaku di sini, karena Brent berada di sekitar level terendah lebih dari 20 tahun. Dan Jumat menetapkan harga WTI $ 16,94 hampir tidak sesuatu untuk merayakan. Pada awal tahun diperdagangkan di atas $ 60. Kurang dari enam tahun yang lalu mencapai $ 100.

Dengan harga serendah ini, pada titik tertentu produsen akan dipaksa untuk mematikan keran. Sejumlah perusahaan termasuk Exxon, Chevron dan ConocoPhillips sudah diumumkan pengurangan produksi, dan pemotongan tambahan diharapkan.

Konsekuensinya bisa sangat parah bagi perusahaan A.S., karena minyak serpih lebih sulit untuk diekstraksi dari tanah dan karenanya lebih mahal untuk diproduksi. Perusahaan-perusahaan ini juga biasanya sarat dengan hutang, yang berarti kelemahan dapat beriak melalui sistem keuangan yang lebih luas. Pendiri Vital Knowledge, Adam Crisafulli menyebut sektor ini “FANG” kredit, terutama hasil tinggi. “Bank terkait erat dengan minyak,” katanya pada bulan Maret.

Whiting Petroleum, yang pernah menjadi pemain besar di Bakken Formation yang kaya minyak, awal bulan ini adalah perusahaan besar pertama yang menyatakan kebangkrutan. Analis memperingatkan akan ada banyak lagi yang datang.

Investor ritel terpukul

Pedagang berspekulasi bahwa investor ritel, yang mungkin tidak sepenuhnya memahami perdagangan berjangka, bisa berada di sisi lain dari penurunan Senin ke harga negatif. Dana Minyak A.S., yang diperdagangkan di bawah ticker USO, telah melihat rekam arus masuk baru-baru ini, menunjukkan bahwa, ketika harga minyak turun, investor ritel ingin ikut serta dalam perdagangan.

Pada hari Selasa perusahaan pialang Broker Interaktif mengatakan kehilangan $ 88 juta sebagai akibat langsung dari penurunan minyak mentah, yang membuat beberapa pengguna mengalami “kerugian melebihi ekuitas dalam akun mereka.” Dan Bank China telah dilaporkan menangguhkan transaksi untuk posisi minyak mentah baru, menurut laporan dari Reuters, di tengah keributan dari mereka yang kehilangan uang.

Chicago Mercantile Exchange, yang dikenal sebagai CME, menangani kontrak WTI, dan CEO Terry Duffy berpendapat bahwa pertukaran itu bekerja “dengan sempurna” pada hari Senin.

“Kami bekerja dengan regulator pemerintah dua minggu sebelum membuat pengumuman bahwa kami akan mengizinkan perdagangan harga negatif,” katanya Selasa di CNBC’s. “Bell Penutupan”. “Begitu [it] bukan rahasia bahwa ini datang pada kita. “Dia menambahkan bahwa pertukaran tidak diarahkan untuk investor pemula, tetapi “peserta profesional.”

Bahkan bagi mereka yang tidak secara langsung terkena dampak penurunan Senin, langkah itu masih menarik perhatian: semua orang tiba-tiba ingin tahu apa yang sedang terjadi. Kilduff mengatakan dia mendengar dari orang-orang yang sudah bertahun-tahun tidak dia kenal.

“Saya berpikir tentang betapa menakutkannya ini untuk ritel, dan betapa membingungkannya hal ini,” tambah Babin, yang telah menjadi pedagang selama 20 tahun. “Ini menyinari beberapa kelemahan di pasar yang, sebagai pedagang dan profesional, kita telah mengandalkannya sebagai batu yang kokoh untuk waktu yang lama. Dan kemudian melihatnya dengan begitu cepat seperti meledak … itu nyata dan itu benar-benar bisa melukai investor ritel. “

Pingsan Juni?

Pertanyaan tindak lanjut alami untuk harga negatif, tentu saja, ini: Apakah ini akan terjadi lagi? Beberapa analis mengatakan itu sangat mungkin, jika penyimpanan terus meningkat sementara permintaan tetap tertekan.

“Apakah kita akan mencapai – $ 100 / bbl bulan depan?” Analis Mizuho, ​​Paul Sankey menulis dalam sebuah catatan pada hari Selasa, yang dia jawab, “sangat mungkin.” “Realitas fisik minyak adalah sulitnya menangani, bergejolak, berpotensi menimbulkan polusi, dan sebenarnya tidak berguna tanpa kilang,” tambahnya.

Sementara itu Goldman Sachs percaya bahwa kapasitas penyimpanan global bisa penuh dalam 3-4 minggu, yang “kemungkinan akan menciptakan volatilitas besar dengan lebih banyak lonjakan ke sisi negatifnya hingga pasokan akhirnya sama dengan permintaan.”

Jika kontrak Juni turun ke nol, itu akan menjadi tanda yang jauh lebih mengerikan, kata Brazile, daripada apa yang terjadi minggu ini, karena akan menunjukkan bahwa “keseimbangan permintaan pasokan di Amerika Serikat” benar-benar kehabisan tenaga. “

Ke depan, masih banyak tanda tanya selama pandemi coronavirus masih belum diketahui. Tetapi para pedagang mengatakan bahwa, dalam jangka panjang, pengurangan produksi, serta kenaikan permintaan, pada akhirnya akan mengarah pada stabilisasi harga.

Babin, untuk satu tidak melihat harga negatif menjadi norma. “Kami tidak mengharapkan minyak mentah menjadi pemulihan roket berbentuk V yang eksplosif ini, tetapi kami tidak berharap minyak akan diperdagangkan negatif terus menerus selama beberapa bulan ke depan.”

– CNBC Michael Bloom dan Nate Rattner pelaporan kontribusi.

Berlangganan CNBC PRO untuk wawasan dan analisis eksklusif, dan pemrograman hari kerja langsung dari seluruh dunia.

[ad_2]
Sumber

Tentang Arif A Rohim

Lihat Juga

Rekor kehilangan pekerjaan, investor fokus pada pembukaan kembali, Dow naik 450

Rekor kehilangan pekerjaan, investor fokus pada pembukaan kembali, Dow naik 450

[ad_1] Seorang pria memakai topeng saat melewati Bursa Efek New York. Mark Lennihan | AP …

Tinggalkan Balasan

Alamat email Anda tidak akan dipublikasikan. Ruas yang wajib ditandai *