S&P 500 Terlihat Murah, Tapi Jangan Terbakar Dengan Valuasi Tinggi

• Tingkat tertekan S&P 500 menutupi penilaian tinggi.
• Tindakan Fed telah menciptakan harapan palsu di depan pasar beruang.
• Warren Buffett tetap di sela-sela.

S&P 500 telah jatuh di tengah kuncian coronavirus, tetapi penilaian tinggi dapat membakar investor.

Bahkan setelah reli yang kuat, S&P 500 jauh dari puncaknya tahun ini – sebuah tawaran yang menggiurkan bagi investor yang berpikir mereka mungkin akan mendapatkan penawaran yang bagus.

Tetapi dengan saham mencapai 21x dari pendapatan yang diharapkan, investor akan melakukan pemulihan ekonomi yang tajam.

Memprediksi Penghasilan Tidak Pernah Lebih Keras

Tidak ada yang bisa memprediksi masa depan, terutama sekarang.

Atasan sering membuat perkiraan berpendidikan tentang kondisi perdagangan di kuartal mendatang atau 12 bulan. Tetapi coronavirus telah mengubah itu, dengan banyak perusahaan yang menarik panduan sama sekali.

Sama sekali tidak jelas bagaimana konsumen akan bereaksi ketika kuncian telah mengangkat, berapa banyak orang akan mendapatkan pekerjaan mereka kembali, dan seperti apa pendapatan rumah tangga nantinya.

Itu tidak menghentikan investor mendorong S&P 500 ke valuasi boom dotcom, jelas mencerminkan pandangan bahwa Fed dapat membuat pasar naik, apa pun yang terjadi.

Emmanuel Ferry, chief investment officer di Banque Paris Bertrand, mengatakan 2.836 poin, S&P 500 sekarang lebih mahal daripada di puncak pasar bullish pada bulan Februari:

Investor mungkin benar dengan optimisme mereka membayar 19x jika ada rebound tajam dalam aktivitas, memvalidasi pola berbentuk V untuk EPS. Jika tidak, rerating yang didorong oleh kebijakan akan menjadi perangkap dan pasar akan segera menguji ulang posisi terendah baru.

Bears Are Roaring Louder

Optimis dan pesimis terus-menerus bertengkar tentang berapa lama tren pasar akan bertahan.

Tetapi investor bearish melihat paket stimulus The Fed yang belum pernah terjadi sebelumnya sebagai tembakan sementara di lengan.

Pedagang yang meneliti data menyarankan bahkan pada pendapatan maju 15x “murah hati, dengan pendapatan perusahaan tetap datar, indeks akan jatuh ke 2.100 – penurunan 25% dari level saat ini.

Jika penghasilan berganda turun menjadi 12,5, yang masih di atas rata-rata selama sembilan resesi terakhir, dan laba turun sedikit, indeks akan mencapai 1.500.

Kekuatan Positif Dihabisi

Selain pendapatan, pasar didorong oleh beberapa faktor kunci lainnya.

Yang utama dari ini adalah pembelian kembali, yang, menurut Barron, bertanggung jawab atas 20% pertumbuhan pendapatan S&P dalam beberapa tahun terakhir.

Dana talangan federal dapat menjadikan pembelian kembali perusahaan kontroversial paling banter atau, paling buruk, dilarang bagi mereka yang menerima uang tunai pembayar pajak.

Dan dengan sebuah 26,5 juta orang Amerika yang menakjubkan kehilangan pekerjaan mereka dalam hitungan minggu, kontribusi pensiun cenderung menderita.

Banyak pekerja AS membeli ETF tertimbang indeks, yang arus masuk masif dalam beberapa tahun terakhir telah mendorong pasar – dan valuasi – lebih tinggi.

Tetapi pekerja kasar tidak mungkin berkontribusi terhadap pensiun mereka dan bahkan mungkin menarik dari mereka lebih awal dari yang direncanakan. Ini bisa menekan saham juga.

Tidak Ada yang Murah, seperti Saran Tumpukan Uang Tumbuh dari Buffett

Aspek mengkhawatirkan dari S&P 500 sekarang adalah bahwa apa yang disebut saham bernilai ‘murah’ tidak sesuai dengan namanya.

Oleh karena itu, tidak mengejutkan jika investor paling terkenal di dunia, Warren Buffett, menambahnya tumpukan uang tunai $ 128 miliar daripada berinvestasi.

Investor nilai, Guy Davis, mengatakan tidak hanya saham pertumbuhan ‘mahal’ dinilai terlalu tinggi relatif terhadap sejarahnya, tetapi juga nilai juga:

Ini belum situasi seperti tahun 1999, di mana nilai saham murah secara absolut dan dasar relatif, dan akan benar-benar naik sebagai pasar yang lebih luas kehilangan lebih dari setengah nilainya.

Semua ini menyarankan investor harus waspada terhadap bouncing pasar yang mengindikasikan pemulihan sudah ada di sini.

Seperti kata Ferry:

Siklus pasar saat ini bukan lari cepat 100 m tetapi maraton. Perbaikan cepat yang dirilis oleh pembuat kebijakan hanyalah episode pertama dari pasar beruang yang bertahan lama.

Penafian: Pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini mencerminkan pendapat penulis dan tidak boleh dianggap sebagai saran investasi dari CCN.com. Penulis tidak memegang posisi investasi dalam aset yang disebutkan di atas.